招商地产过关金地被否 房企融资为何厚此薄彼

    同为增发招商地产过关金地集团被否 
    同属国内一线地产企业的金地集团(8.55,0.16,1.91%)和招商地产(15.88,0.34,2.19%)，近日在公开增发上的不同“待遇”颇有些出人意料。 
    今年2月，招商地产董事会提出拟增发募集资金不超过80亿元，用于收购控股股东招商局蛇口工业区 
有限公司拥有的6宗土地的使用权，及投资公司的房地产开发项目共14个。6月30日，证监会有条件通过了公司公开增发的申请。招商地产昨日又公告称，公司于7月31日收到证监会有关批复，核准公司公开增发股票不超过4.5亿股，宣告招商地产增发正式过关。 
    此前的7月1日，金地集团公告拟公开增发不超过7.2亿股，募集资金不超过85亿元，用于15个房地产项目的开发建设投资和偿还项目借款。但证监会在7月28日公告称，金地集团增发申请未获通过。 
    事实上，从招商地产再融资方案获批的进程看，公司增发可谓相当顺利。从2月份提出申请到第一轮审核通过仅用了3个月时间。而近几月来不少房地产公司再融资获证监会批准，一度引发了市场对放开地产行业再融资的揣测。 
    据国泰君安研究所一份地产行业报告显示，2008年房地产行业资金缺口高达7100亿元，这使几乎所有开发商都大声呼吁开辟新的投资渠道，其中包括放开公司债发行等。而据统计，在招商地产融资方案正式获批之前，已先后有7家地产商再融资计划获批。其中包括万科59亿元公司债，保利地产43亿元公司债，新湖中宝14亿元公司债，卧龙地产不超过12亿元定向增发。此后，华发股份10配3的配股方案也获得证监会批准。有分析人士表示，相比招商地产等一线地产公司成功再融资，金地集团增发被否或许包含某种政策信号。 
    而金地集团董事长凌克近日在采访中直言，“我们并不知道被否决的真正原因，但是我们判断与目前房地产和证券市场的现状有关。” 
    对此，安邦咨询分析师徐斌指出，万科、保利地产(16.13,0.53,3.40%)等一线地产公司此前再融资陆续获批的意义在于，在历经半年的货币紧缩政策之后，房地产成交量萎缩，调控的目的已经初步达到，监管层有意照顾代表房地产“阳光”企业再融资审批，当前政策层面对房地产公司再融资总体表现出“宽严相济”的思路。 
    联合证券行业研究员鱼晋华认为，就必要性而言，增发不能按计划进行并不会给金地带来资金压力，但会使公司失去在今年低价补充更多土地储备的机会，从而影响公司未来的发展速度。但增发被否和信贷收缩对金地的压力并不在于是否能生存下去，而在于公司快速滚动开发的策略遇到挑战。 
    长城证券研究员黄清林则表示，金地集团应是近段时间首家再融资被否的上市公司，此前有猜测认为包含了管理层认为房地产市场短期内“不需要救”的政策信号。而从福星股份、冠城大通等中小地产公司，到招商地产和万科等一线公司再融资方案都陆续获批来看，金地集团增发再次启动只是“时间”问题，因此金地增发被否对地产行业并不具有普遍的政策意义。 
    但黄清林强调称，从通常增发程序来看，必须经过证监会“通过”与“核准”两个环节。其中，“通过”环节主要审核公司增发的有关条件，“核准”环节主要控制公司的增发时机。而据了解，金地集团被否的主要原因在于承销商增发材料准备“不足”。
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